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6月24日，愛美客公告稱，擬使用超募資金約8.86億元人民幣對Huons BioPharma Co,Ltd.進(jìn)行增資并收購Huons Bio部分股權(quán)，增資和收購?fù)瓿珊?，愛美客將合?jì)持有Huons Bio1,220,000股股份，持股比例25.4%。

據(jù)了解，Huons Global是韓國知名制藥及醫(yī)療器械企業(yè)，于2006年在韓國證券交易所上市。2021年4月，Huons Bio從Huons Global分拆設(shè)立，目前是Huons Global全資子公司。分拆前，Huons Bio是Huons Global的肉毒毒素業(yè)務(wù)部門，其肉毒毒素產(chǎn)品Hutox于2019年4月在韓國取得產(chǎn)品注冊證。2020年，Huons Bio營收約1.2億元，營業(yè)利潤3228萬元，2021年Q1營收3448萬元，營業(yè)利潤981萬元。

與此同時，愛美客還發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步提高公司的資本實(shí)力和綜合競爭力，2021年5月14日，愛美客召開董事會審議通過了《關(guān)于授權(quán)公司管理層啟動公司發(fā)行境外上市外資股（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市相關(guān)籌備工作的議案》。

目前，愛美客正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就公司發(fā)行境外上市外資股（H股）并在香港聯(lián)交所上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討，關(guān)于本次發(fā)行上市的具體細(xì)節(jié)尚未確定。

這兩方面布局，是否意味著愛美客的目光已瞄向全球市場？

拓展海外市場

在收購HuonsBio股權(quán)之前，2018年9月，愛美客與韓國Huons Global公司簽訂A型肉毒毒素產(chǎn)品在中國的獨(dú)家代理合作協(xié)議，代理期間為10年，目前該產(chǎn)品在國內(nèi)已進(jìn)入臨床III期。

獨(dú)家代理產(chǎn)品之后，又繼續(xù)收購其子公司股權(quán)，愛美客目的是什么？

據(jù)了解，Huons Global主營業(yè)務(wù)覆蓋大健康多個領(lǐng)域，包括藥物、醫(yī)療器械、美容產(chǎn)品、特種醫(yī)藥，從護(hù)膚品到消毒水，從玻尿酸到新冠病毒檢測試劑盒，知名產(chǎn)品包括德瑪莎水光注射儀、艾莉薇玻尿酸、Hutox肉毒素。

愛美客在公告中表示，本次投資韓國Huons Bio，一方面有利于熟悉、引進(jìn)海外前沿技術(shù)，加快實(shí)現(xiàn)研發(fā)的階段性成果。另一方面有利于公司通過對全球不同地區(qū)生物制品研發(fā)、注冊申報(bào)、市場競爭等方面的了解與熟悉，制定研發(fā)成果在全球進(jìn)行專利注冊申請，逐步拓展海外市場，提升公司的整體競爭實(shí)力。

結(jié)合其赴港股上市的規(guī)劃，愛美客似乎已經(jīng)開始謀劃布局國際市場。但同時東吳證券研報(bào)分析，愛美客成為HuonsBio股東的目的，或許也在于通過本次交易降低代理合作形式的不確定性，同時有望持續(xù)享受投資收益。

據(jù)了解，目前肉毒素桿菌的菌株種類包括A~G型，其中A型和B型肉毒桿菌素可用于醫(yī)美和臨床治療。根據(jù)華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)和立木信息咨詢等數(shù)據(jù)，2018年全球醫(yī)療美容服務(wù)市場總收入達(dá)到1357億美元，同比增幅7.9%，未來預(yù)計(jì)保持8%左右的增速，2022年市場規(guī)模將達(dá)到1782億美元。

近年來全球肉毒素市場呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，2019年全球肉毒素市場規(guī)模達(dá)到50.9億元，在非手術(shù)類項(xiàng)目案例數(shù)占比更大，2018年占比26%，達(dá)610萬例，玻尿酸排名第二，占比16%，達(dá)373萬例。但是在國內(nèi)，肉毒素是注射醫(yī)美領(lǐng)域的第二大市場，數(shù)據(jù)顯示2019年肉毒素占比32.67%，增速高達(dá)90.56%，玻尿酸占比66.59%，增速為53.11%。

據(jù)梳理，全球肉毒素生產(chǎn)國包括愛爾蘭、中國、德國、英國及韓國五個國家，已上市的肉毒素品牌有7個。艾爾建依然是全球醫(yī)療美容的領(lǐng)導(dǎo)者。其產(chǎn)品保妥適（Botox）是全球肉毒毒素市場份額第一的產(chǎn)品，曾經(jīng)一度高達(dá)86%，目前保妥適（Botox）產(chǎn)品市場份額仍保持在65%以上。

此外還有英國的Dysport（英國Ipsen生產(chǎn)，歐洲稱Azzalure）、德國的Xeomin（歐洲稱Bocouture）和韓國的Neuronox，全球市場份額均排名靠前。

能否打破“一超多強(qiáng)”市場格局

愛美客目前擁有6款主要產(chǎn)品，5款為玻尿酸類產(chǎn)品，1款為面部埋植線產(chǎn)品。2020年，愛美客實(shí)現(xiàn)營收7.09億元，同比增長27.18%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.4億元，同比增長43.93%。

根據(jù)年報(bào)，2020年愛美客業(yè)績主要增長來自于以嗨體為核心產(chǎn)品的溶液類注射針劑，該類產(chǎn)品全年實(shí)現(xiàn)營收4.47億元，較上年同期增長82.85%，占總營收63%。財(cái)信證券估測，2021Q1嗨體全系列收入占愛美客總營收接近70%。

由此可見，愛美客整體產(chǎn)品類別較為單一，營收來源較依靠單個產(chǎn)品。但目前愛美客已開始進(jìn)行多線的布局，如面部埋線產(chǎn)品、皮膚功能性治療產(chǎn)品、慢性體重管理產(chǎn)品以及本次重金布局的肉毒素產(chǎn)品。

肉毒素一直是國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)重要市場部分，2020年之前主要由艾爾建的保妥適和蘭州生物制品研究所的衡力占據(jù)，2020年開始呈現(xiàn)一超多強(qiáng)的格局，產(chǎn)品尚未上市、可能失去先發(fā)優(yōu)勢的愛美客，該如何在肉毒素市場站穩(wěn)腳跟？

青海大學(xué)附屬醫(yī)院醫(yī)學(xué)美容科相關(guān)專業(yè)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，賦形劑、彌散半徑、藥物穩(wěn)定性、效果保持時間長短均是肉毒素產(chǎn)品主要評價(jià)指標(biāo)，注射效果與注射醫(yī)生的技術(shù)及所注射劑量有很大關(guān)系。

上述專業(yè)人士對各產(chǎn)品分析稱，艾爾建的保妥適（Botox）是肉毒素鼻祖品牌，目前保妥適在市場中的主要優(yōu)勢在于彌散范圍小，主要被用于除皺抗衰領(lǐng)域，具有一定消費(fèi)能力的消費(fèi)者在除皺上大多會選擇保妥適。

衡力（BTXA）是唯一國產(chǎn)產(chǎn)品，目前市場上多用于瘦臉、瘦腿、瘦肩、瘦小腿等肌肉面積相對較大等消費(fèi)者求美需求，由于衡力彌散程度相對較高，這時候用衡力肉毒素比保妥適性價(jià)比高。

2020年10月23日，韓國藥企HUGEL旗下A型肉毒素“樂提葆”(Letybo)在國內(nèi)獲批上市，由四環(huán)醫(yī)藥獨(dú)家代理，樂提葆有99.5%的高純度900kDa蛋白能夠降低皮膚水腫的人血白蛋白成分，且擁有更高的肉毒素濃度，更能達(dá)到相對較小的注射后彌散面積。

2020年11月，英國益普生（Ipsen）生產(chǎn)的肉毒素產(chǎn)品吉適（Dysport）在國內(nèi)正式上市，包括中國在內(nèi)，吉適已經(jīng)在全球73個國家上市，有近30年的使用歷史。據(jù)了解，2009年高德美與益普生集團(tuán)戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，推廣銷售其肉毒素產(chǎn)品Dysport。

隨著樂提葆和吉適上市，國內(nèi)市場保妥適和衡力兩大巨頭分庭抗禮近十年的局面正式結(jié)束。根據(jù)IQVIA樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)，2014年保妥適市占率43.5%，2018年已上升至53.5%，首次超過衡力。目前國內(nèi)肉毒素主要市場仍被保妥適占據(jù)，整體呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”的格局。

盧新民有多年醫(yī)美醫(yī)師從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，她對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，目前保妥適用得比較多，但根據(jù)不同注射部位也有不同的選擇，雖然產(chǎn)品之間有區(qū)別，但正規(guī)獲批產(chǎn)品的安全都有保障?！澳壳靶袠I(yè)的重要問題是假貨、水貨太多，在國內(nèi)非正規(guī)市場流通，比如韓國進(jìn)來的粉毒、白毒，背后原因還是利益驅(qū)動，正規(guī)產(chǎn)品價(jià)格可能上千元，假貨進(jìn)價(jià)只要四十元。”

盧新民進(jìn)一步表示，隨著國家對行業(yè)的整治，假貨、水貨的數(shù)量已經(jīng)開始有所減少。有分析顯示，隨著假貨、水貨的出清，正規(guī)肉毒素市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，或許會成為短期內(nèi)市場的重要增長點(diǎn)。

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