時間：2023-06-21 13:53:19 瀏覽：0 來源：愛美啦
（文/李鵬濤 編輯/尹哲）不愿在上游內(nèi)卷，靠玻尿酸起家的華熙生物正努力向下游拓展。
8月30日，華熙生物發(fā)布2021年半年報顯示，在營收同比翻倍的情況下，其龍頭玻尿酸原材料業(yè)務(wù)收入占比已降至21.46%，較去年全年下降5個百分點。
取而代之的，是涉足剛過去2年的功能性護膚品業(yè)務(wù)收入，已經(jīng)撐起了華熙生物的半壁江山。
玻尿酸營收增速僅21.46%
華熙生物主要從事透明質(zhì)酸原料和終端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
目前，華熙生物擁有四條業(yè)務(wù)線，原材料業(yè)務(wù)、功能性護膚品業(yè)務(wù)、醫(yī)療終端業(yè)務(wù)以及功能性食品業(yè)務(wù)。
半年報披露，期內(nèi)營業(yè)收入19.37億元，同比增幅104.44%；歸母凈利潤3.61億元，同比增長35.01%。
具體來看，2021年上半年，功能性護膚品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收12億元，同比增長197.55%，占總營收的62.07%。
其中，四大核心品牌“潤百顏、夸迪、米蓓爾和BM肌活”均取得快速增長：
“潤百顏”品牌收入4.91億元，同比增長199.91%；
“夸迪”品牌收入3.65億元，同比增長249.63%；
“米蓓爾”品牌實現(xiàn)收入1.56億元，同比增長149.03%；
“BM肌活”品牌收入0.89億元，同比增長86.12%。
作為華熙生物的龍頭業(yè)務(wù)，同期內(nèi)，玻尿酸原材料實現(xiàn)營收4.15億元，同比增長25.18%，占總營收的21.46%。
醫(yī)療終端業(yè)務(wù)今年上半年營收3.14億元，同比增長51.34%，占總營收的16.23%。
從銷售規(guī)模看，功能性護膚品業(yè)務(wù)和醫(yī)療終端業(yè)務(wù)均實現(xiàn)持續(xù)擴張，兩條業(yè)務(wù)線的毛利率紛紛超過了原材料業(yè)務(wù)。
值得一提的是，華熙生物開啟功能性護膚品品牌建設(shè)才不足兩年。
銷售費用猛增140%
在收入規(guī)模快速增長的同時，華熙生物期間整體費用也出現(xiàn)較快增長，從而導(dǎo)致利潤增速低于營收增速。
在2021年上半年的整體費用支出中，華熙生物銷售費用增幅更大，同比漲幅達138.78%。
公告顯示，2018年至2020年，華熙生物的銷售費用分別為2.84億元、5.21億元和10.99億元，分別同比增長126.14%、83.74%、110.84%。
僅三年時間，華熙生物的銷售費用累計增長277.41%。2021年上半年，該公司銷售費用率已經(jīng)從2016年的14.6%攀升至46.3%。
對于銷售費用的不斷攀高的原因，華熙生物表示，主要因銷售人員增加導(dǎo)致職工薪酬同比增加。
另外，該公司開拓線上銷售渠道，加大抖音等電商平臺信息流推廣，線上推廣費用大幅增加;同時還與分眾傳媒合作，通過線下樓宇廣告投放提升品牌知名度，廣告宣傳費用因此增加。
2021年上半年，華熙生物的研發(fā)投入同樣大幅增加。期內(nèi)，該公司研發(fā)費用支出1.07億元，同比增長78.98%。
其中，基礎(chǔ)研究和原料研發(fā)、藥械研發(fā)、護膚品研發(fā)、功能性食品研發(fā)投入比例約為32%、29%、28%、11%。
旗下肉毒素產(chǎn)品曾造假
作為“醫(yī)美三劍客”領(lǐng)頭羊的華熙生物，在醫(yī)美板塊僅有潤百顏、潤致兩種注射類玻尿酸。
雖然該公司也曾寄希望于肉毒毒素產(chǎn)品拓展醫(yī)美邊界，但終究未能獲得市場的良好反饋。
2015年，華熙生物與韓國美得妥公司成立合資公司Medybloom，雙方各擁有合資公司50%持股權(quán)益，共同開拓國內(nèi)A型肉毒毒素市場。3年后，美得妥的肉毒素產(chǎn)品在國內(nèi)申報上市。
然而今年1月，美得妥旗下三款肉毒素產(chǎn)品均因生產(chǎn)材料造假，紛紛被相關(guān)執(zhí)法機構(gòu)吊銷生產(chǎn)許可。
至此，華熙生物轉(zhuǎn)而尋求通過玻尿酸食品另辟蹊徑。
2021年1月，華熙生物申報的透明質(zhì)酸鈉獲國家衛(wèi)健委批準作為新食品原料。
隨后，華熙生物即在3月推出透明質(zhì)酸飲用水品牌“水肌泉”，并在年中推出透明質(zhì)酸食品品牌“黑零”。
事實上，相比國外玻尿酸在食品領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，國內(nèi)的食品級玻尿酸還是一片藍海。
天風證券研報表示，食品玻尿酸市場規(guī)模或可達200億元，未來還是一個向上加速發(fā)展的過程。
需要指出的是，雖然華熙生物開始逐步涉足食品消費行業(yè)，但其以醫(yī)美為核心業(yè)務(wù)的邏輯并未動搖。
近期，由于醫(yī)美領(lǐng)域行業(yè)監(jiān)管的多次出手，這也被市場認為是利空醫(yī)美股。
截至8月收盤，華熙生物報收180.78元/股，當年累計跌幅超過21%。
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